ВТБ Капитал понизил 12-месячную цель по акциям TCS LI на 8% до $92. Общий потенциал на интервале 12-мес составляет 3%. Рекомендация понижена с «Покупать» до «Держать».

Отчет Тинькофф вышел 26 августа в четверг, прибыль банка превысила консенсус на 10%, а менеджмент повысил цель по прибыли на 2021 год на 9%. Аналитики ВТБ Капитал позитивно воспринимают темпы роста банка, но последний раз они давали рекомендацию еще 16 октября прошлого года. Аналитики учли рост стоимости капитала, который произошел за счет повышения процентных ставок ЦБ, и включив эти данные в модель понизили цель по акциям TCS LI на 8%. Аналитики ВТБ Капитал пишут, что  бумага торгуется с P/E(2023)=13,6 и P/BV (2022)=5.7x, что близко к справедливой стоимости. Основные риски для акций — это российская экономика и выполнение международной экспансии.

Акции Тинькофф за 2 дня выросли на 11%. Сегодня бумага прибавляет еще 5%.
За 12 месяцев акции выросли на 345%.
В этом году это уже пятый раз, когда за два дня акции Тинькофф растут более чем на 10%:

Капитализация банка составляет 1,06 трлн рублей или $14,4 млрд.
Таким образом, Тинькофф вышел на 18 место по капитализации на российском рынке акций, обогнав такие компании как Русал, Полиметалл, Алроса, ММК и МТС.

Судя по минимальной активности на форуме акций Тинькофф, физики уже в основном вышли из бумаги, а значит, скорее всего покупают зарубежные фонды. Видимых причин для ускорения акций Тинькофф нет. Один из участников нашего форума пытается объяснить рост акций следующим образом:

Лидер роста. Презентация TCS Group позитивной стратегии развития вдохновила инвесторов на столько, что они продолжают помогать обновлять исторический рекорд стоимости акции. Сильная отчётность за первые три месяца и рост банковского сектора продолжают подталкивать бумагу на покорение новых вершин

По нашим данным, на дне стратегии ничего такого нового не было сказано, чтобы запустить ракету🚀 в космос.

А вы как думаете, почему растет?

В 16:00 мск началась трансляция дня инвестора Тинькофф на английском языке. 
В это же время была опубликована полная презентация дня инвестора.
📉После начала дня инвестора акции Тинькофф ускорили падение до -3%.

Возможно, оценка темпов роста чистой прибыли показалась инвесторам слишком консервативной: компания озвучила среднегодовой прогноз прибыли в районе 20% — до 75 млрд в 2023 году (хотя ранее казалось, что 75 млрд Тинькофф может заработать уже в 2021).

Обсуждение презентации Тинькофф сейчас идёт на нашем форуме акций:
smart-lab.ru/chat/?x=2337
smart-lab.ru/forum/TCSG

👉Темпы роста числа клиентов конечно по-прежнему впечатляют, но уже не удивляют (10,2->13,3M активных)
👉Активы за год +48%, это ваще какая-то чума +280 до 860млрд (кэш+80, инвестиции +103, кредиты  +47, другое +48)
👉Тут главный вопрос конечно — это когда этот рост закончится. Ведь чем дальше рост, тем меньше остается неосвоенного пространства
👉Доля кредитов сократилась с 57% до 44%. Налицо диверсификация и риск-менеджмент
👉Причина роста активов: +220 млрд депозитов за год

👉капитал 127
👉выручка 196, прибыль 44
👉капитализация 853 млрд. Блин, P/B=7 уже. А говорили 3 дорого))
👉P/E почти 20.
👉СберКИБ прогноз прибыли 2021 довольно скромный = 52 млрд P/E(2021)=16,4
👉ВТБ Капитал примерно такой же прогноз
👉АТОН видит прибыль в районе 64 млрд, P/E(2021)=13,2.

👉доля некредитной выручки 37% — рекорд
👉впечатляет рост +150% некредитной прибыли!
👉63% выручки/прибыли — кредитование, 19% страхование 
👎Интересно! в 4 квартале прибыль снизилась к 3 кварталу, хотя годом ранее 4к19 был рост
👎Вероятно, что прибыль 1к21 также снизится (сезонный фактор, прибыль 1 квартала с 2017 года всегда ниже 4 квартала)

На шкале дороговизны Тинькофф улетел в самый угол (впрочем так было всегда)

Вердикт:
С учетом того, что Сбер торгуется P/E(2021)=6, VTBR P/E(2021)=3, BSPB P/E(2020)=2,5 конечно в банковском секторе сейчас куча бумаг выглядит более интересно и менее рискованно к покупке, чем Тинькофф. Это конечно не отменяет что Тинькофф самый мощный бизнес, самый рентабельный, самый быстрорастущий, но акции уже утроились за короткое время и заходить в последний вагон может быть опасно.

Почему? Потому что Яндекс монополизировал под себя весь интернет, зажимает целые отрасли, уничтожает бизнесы и конкуренцию. В конце концов своих же партнёров ужимает как хочет, в одностороннем порядке, без всякой справедливости.

Тинькофф создал новый уровень конкуренции среди банков в России. Показал что те же услуги можно оказывать по новому. Максимально удобно.

Очень жаль что банк Тинькофф может потерять самостоятельность.

Ну и кто следит за антикризисом, помнит что мне нравились акции TCS, плохо будет если одной отличной компанией на бирже станет меньше.

Напомню, что акции ТКС одни из тех, которые мне нравятся.

Результаты
активы выросли на 90 млрд руб за полгода и +50% за год!!!

https://smart-lab.ru/q/TCSG/f/q/MSFO/bank_assets/

Прибыль околорекордная, несмотря на ковид19 = 10,2 млрд против 9 млрд в 1кв и 11млрд в 4 квартале, +25 г/г

https://smart-lab.ru/q/TCSG/f/q/MSFO/net_income/
процентные доходы составляют уже только 63% выручки, комиссии обеспечивают 22%

( Читать дальше )

Вот допустим, я завел на брокерский счет 1 млн рублей.
Заработал 9 млн рублей.
Захотел я купить квартиру. Хату хозяин продает за кеш, а не за акции или облигации.
Таким образом встает задача снять с брокерского счета кэш 10 млн руб.

Снять с карты Тинькофф без комиссии можно 150 тыс рублей в месяц.
Дальше комисс 2%.
Заказать наличку — как? У Тинькофф же нет отделений банков. 
Кто-нить когда-нить снимал с Тинькофф банка кэш 10 лямов?
Сколько вы заплатили за эту операцию?

По причине невнятного механизма изъятия наличности с моего счета, я не держу в Тинькофф больше, чем готов потратить по карточке + 150 тыс рублей, которые можно снять в банкомате. И этот момент полностью в моем подсознании исключает возможность держать крупные суммы на инвест. счете.

Привет! Сегодня отчитался банк Тинькофф за 1 квартал по МСФО.
Обсуждаем отчет банка на форуме акций Тинькофф или в чате Тинькофф (кому как удобно, это одно и то же).
Автор лучших комментариев дня к отчету получит приз 500 рублей.

Все отчеты за 1 квартал 2020 вы найдете тут: 
https://smart-lab.ru/q/shares_fundamental3/

Выкладываю выступление Олега Тинькова с Финополис 2018